Главная

Золотой стандарт действовал приблизительно с 1880 года до начала Первой мировой войны в 1914 году. После войны была предпринята попытка вновь вернуться к золотому стандарту, но она окончательно закончилась неудачей в 1931 году во время Великой депрессии. Крайне невероятным представляется возврат к золотому стандарту в ближайшем будущем, а может быть и вообще. Тем не менее, очень важно понимать достоинства и недостатки золотого стандарта не только ради того, чтобы в них разбираться в узком смысле, но и потому, что они были (в определенной степени) присущи системе фиксированных валютных курсов (Бреттон-Вудская система или золотовалютный стандарт), которая функционировала с конца Второй мировой войны до ее краха в 1971 году.

В условиях золотого стандарта каждая страна определяет золотое содержание своей валюты и принимает на себя обязательство покупать или продавать любое количество золота по этой цене. Поскольку золотое содержание каждой единицы валюты фиксировано, постольку валютные курсы также являются фиксированными. Например, в условиях золотого стандарта золотая монета достоинством ?1 Великобритании содержала 113,0016 гранов чистого золота (один гран равен 0,065 граммов - примечание переводчика), тогда как золотая монета достоинством $1 в Соединенных Штатах содержала 23,22 гранов. Это подразумевало, что долларовая цена фунта или валютный курс составлял R=113,0016/23,22=4,87. Это называлось золотомонетным паритетом.

Поскольку стоимость морской перевозки зачета ценностью ?1 между Нью-Йорком и Лондоном разнялась примерно три цента, валютный курс доллара и фунта не мог никогда отклоняться более, чем на три цента в ту или иную сторону от золотомонетного паритета (то есть валютный курс, подсчитанный выше, не мог превысить 4,90 или упасть ниже 4,84). Причина заключается в том, что никто не заплатил бы более $4,90 за ?1, так как всегда можно было купить золота на $4,87 в Министерстве финансов США (Федеральный резервный банк Нью-Йорка был учрежден только в 1913 году), отправить его морским путем в Лондон, затратив на это три цента и обменять его на ?1 в Банке Англии (Центральном банке Великобритании). Таким образом, кривая предложения фунтов Соединенным Штатам являлась абсолютно эластичной (горизонтальной) при валютном курсе R=$4,90/?1. Этот уровень назывался золотой экспортной точкой США.

С другой стороны, валютный курс доллара и фунта не мог упасть ниже 4,84. Причина этого состояла в том, что никто не согласился бы получить меньше $4,84 за каждый фунт, который собирались обменять на доллары, потому что можно было всегда купить в Лондоне золото на ?1, отправить его в Нью-Йорк, затратив на это 3 цента, и обменять там это золото на $4,87 (таким образом, чистая стоимость составляла $4,84). В результате, кривая спроса США на фунты становилась абсолютно эластичной (горизонтальной) при валютном курсе R=$4,84/?1. Этот уровень назывался золотой импортной точкой США.

Валютный курс доллара и фунта определялся пересечением кривых спроса и предложения фунтов США в пределах золотых точек. Соединенные Штаты препятствовали отклонению валютного курса за пределы золотых точек путем покупки или продажи золота. Например, тенденции доллара обесцениваться или превышению валютным курсом уровня R=$4,90 противодействовали отгрузки золота из США. Этот отток золота был равен величине дефицита платежного баланса США. С другой стороны, тенденции удорожают доллара или падению валютного курса ниже R=$4,84/?1 противодействовали перевозки золота в США. Этот приток золота измерял величину положительного сальдо платежного баланса США.

Так как в условиях этой системы дефициты улаживаются путем поставок золота и страны имею ограниченные золотые резервы, дефициты не могут бесконечно продолжаться и должны быть быстро скорректированы. В следующем разделе будет рассмотрен механизм адаптации, который автоматически сводит на нет дефициты и положительные сальдо платежного баланса в условиях золотого стандарта.