Главная

Международная инвестиционная позиция США

В то время, как платежный баланс страны измеряет международный поток товаров, услуг и капитала в течение одного года, международная инвестиционная позиция измеряет общую величину и распределение зарубежных активов страны и иностранных активов в стране на конец года. Таким образом, платежный баланс представляет концепцию потока, а международная инвестиционная позиция (часто называемая балансом международной задолженности) представляет концепцию запаса.

Ценность расчета международной инвестиционной позиции состоит в том, что она может быть использована для прогнозирования будущего потока платежей по зарубежным инвестициям страны. Более того, суммируя потоки капитала в течение определенного года с ее международной инвестиционной позицией на конец предыдущего года, можно получить международную инвестиционную позицию страны на конец определенного года, при отсутствии статистических расхождений и при условии, что размер американских прямых инвестиций за рубежом и иностранных прямых инвестиций в США определялся с учетом изменений цен и валютного курса в течение года.

В таблице приводится международная инвестиционная позиция США на конец 1960, 1970, 1980, 1985 и 1992 годов. Для 1985 и 1992 годов даются три разных значения. Первые (1985-а и 1992-а) показывают прямые инвестиции в условных официальных золотых резервах по официальной цене в 35 долл. за унцию; вторые (1985-б и 1992-б) оценивают иностранные прямые инвестиции в текущих пенах (т.е. издержках замещения) и официальные золотые резервы в рыночных пенах; третьи (1985-в и 1992-в) оценивают прямые частные инвестиции и официальные золотые резервы в рыночных ценах.

Из данных таблицы видно, что чистая международная инвестиционная позиция США увеличилась с 45 млрд. долларов на конец 1960 г. до 106 млрд. долл. в 1980г., но затем упала вплоть до - 119 млрд. долл. в 1985г., когда иностранные частные инвестиции оценивались в условных ценах, а официальные золотые запасы в официальных ценах, и 64 млрд. долл., когда иностранные прямые инвестиции стали оцениваться как по издержкам замещения, так и по рыночным ценам, а официальные золотые резервы - по рыночным ценам. На конец 1990г. соответствующие величины составили - 706 млрд. долл., - 521 млрд. долл. и - 611 млрд. долл. Таким образом, чистая международная инвестиционная позиция США резко ухудшилась после 1980 г. и особенно - после 1985 г.

Из таблицы также видно, что величина американских зарубежных активов росла очень быстро - с 86 млрд. долл. в 1960г. до более 2,0 трлн. долл. и 2,1 трлн. долл. соответственно трем видам подсчетов, на конец 1992 г. Указанный рост в основном был обусловлен увеличением американских прямых зарубежных инвестиций и (особенно после 1970г.) ростом требований американских банков к иностранцам. Иностранные активы в США возросли еще быстрее, чем американские зарубежные активы с 41 млрд. долл. в 1960 г. до более чем 2,4 трлн. долл., 2,5 трлн. долл. и 2,7 трлн долл. в соответствии с тремя видами подсчетов, на конец 1992 г.

При рассмотрении таблицы необходимо иметь в виду два важных пункта. Во-первых, США стали страной нетто-дебитором в 1985 г. (когда прямые иностранные инвестиции оценивались по условным ценам, а официальные запасы золота - по официальным иенам), и после 1985 г. (когда прямые иностранные инвестиции стали оцениваться более соответствующим образом по издержкам замещения или по рыночной стоимости, а официальные золотые запасы - по рыночным ценам) впервые после 1914 года. Для одной из богатейших стран в мире это представляется неуместным. Во-вторых, быстрый рост иностранных активов в американских пенных бумагах и банковских требований к США был результатом, главным образом, более высоких процентных ставок в США, и это обеспечивало финансирование около половины дефицита федерального бюджета США в середине 80-x гг. Среди других причин огромного притока финансовых ресурсов в США в течение 80-x гг., можно отметить быстрое оживление в экономике США после спала в начале 80-x годов и их возросшую политическую стабильность. Более высокие процентные ставки и огромный чистый приток капитала в США стали также причиной резкого удорожания доллара в период с 1980 по 1985 гг. и привели к огромному дефициту торгового баланса США. Неизбежный вывод, к которому приходишь в результате анализа таблицы, состоит в том, что международная инвестиционная позиция США резко ухудшилась с начала 80-х годов и США сегодня превратились в крупную (фактически крупнейшую) страну нетто-дебитора.

Выводы

1. Платежный баланс является суммирующим документом обо всех сделках резидентов страны с остальным миром в течение определенного периода времени, обычно года. Его основной целью является представление информации валютным органам о международном положении страны и помощь банкам, фирмам и физическим лицам, связанным с международной торговлей и финансами, для принятия деловых решений.

2. Международные сделки подразделяются на дебетовые и кредитовые. К сделкам по кредиту относятся те, которые предполагают получение платежей от иностранцев. Экспорт товаров и услуг, односторонние переводы от иностранцев и приток капитала являются "кредитом" и учитываются со знаком "плюс". Импорт товаров и услуг, односторонние переводы иностранцам и отток капитала является "дебетом" и учитываются со знаком "минус". Каждая сделка учитывается дважды, вначале как кредит и затем как дебет на ту же сумму. Эта система известна как двойной учет.

3. В 1992 г. американский экспорт товаров и услуг составили 730 млрд. долл., тогда как импорт товаров и услуг - (-) 764 млрд. долл. США имели также сальдо переводов иностранцам в (-) 33 млрд. долл. В результате дефицит баланса текущих операций составит (-) 66 млрд. долл. США имели чистый отток капитала (включая официальные резервные активы) в (-) 51 млрд. долл. и чистый приток капитала в (+) 130 млрд. долл. Статистические погрешности в кредите в (-) 12 млрд. долл. были необходимы, чтобы общая величина кредита была равна обшей величине дебета, что требует система двойного учета.

4. Изменение в американских активах за рубежом и иностранных активах в США без учета официальных резервных активов, представлены в балансе движения капитала. В 1992 г. это характеризовалось чистым кредитовым балансом (чистым оттоком капитала) в 1992 г. в (+) 34 млрд. долл. Все сделки по балансам текущих операций и движения капитала называются автономными, или "над чертой". Если общий дебет по автономным статьям превышает общий кредит, страна имеет дефицит платежного баланса, равный чистому дебету. Далее дефицит покрывается соответствующим кредитом в статьях "под чертой". Такими статьями являются изменение активов официальных резервов США и изменение в официальных иностранных активах в США. В 1992 г. США имели кредит баланса официальных резервов в 45 млрд. долл. Однако, вследствие введения системы плавающего валютного курса, это отражало лишь степень вмешательства государства на валютных рынках в течение 1992 г.

5. США получили свой первый значительный дефицит баланса официальных расчетов в 1970 г. Затем последовал еще больший дефицит в 1971 г. Эти дефициты стали непосредственной причиной краха системы фиксированного валютного курса (Бреттон-Вудской системы) в 1971 г. и установления в марте 1971 г. системы регулируемого плавающего курса. Вследствие этого, в 1976 г. США приостановили формальное исчисление дефицита или активного сальдо платежного баланса. При анализе платежного баланса страны важно не придавать чрезмерное значение торговому балансу и четко иметь в виду огромную взаимозависимость большинства международных сделок. В 80-е гг. США столкнулись с огромным дефицитом торгового баланса, вследствие переоценки доллара, однако эта ситуация сохранилась и после девальвации доллара в конце 1987 г.

6. Международная инвестиционная позиция, или баланс задолженности, измеряет общую величину и распределение зарубежных активов страны и иностранных активов в стране на конец года. Ее значение состоит в возможности прогнозирования будущего притока доходов от зарубежных инвестиции США и платежей по иностранным инвестициям в США. После 1985 г. США, впервые с 1914 г., превратились в страну - должника. Это создает ряд преимуществ, но и некоторые проблемы и риски.

Rambler's Top100

Copyright © 2010