Главная

Частное лицо, фирма или банк могут также купить или продать валютные фьючерсы и опционы. Торговля валютными фьючерсами была начата а 1972 году Международным валютным рынком (IMM) Чикагской торговой биржи (СМЕ). Фьючерсами на иностранную валюту являются форвардные контракты на стандартизированные суммы валют в определенные календарные даты, продающиеся на организованном рынке (бирже). Валютами, которыми торгуют на IMM являются японская йена, немецкая марка, канадский доллар, английский фунт, швейцарский франк и австралийский доллар.

Торговля IMM совершается посредством контрактов стандартных размеров. Например, контракт IMM по английскому фунту заключается на сумму в 62.500, по канадскому доллару - на сумму С $100 000 а по японской йене на сумму в 712.500.000 иен и лишь в течение четырех дней в году: третья среда марта, июня, сентября и декабря.

IMM устанавливает ежедневные пределы колебаний валютных курсов. Покупатели и продавцы платят брокерские комиссионные и должны выплатить первоначальный гарантийный взнос или маржу (примерно 4 процента от стоимости контракта ). Рынком, похожим на IMM, является Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов [London International Financial Futures Exchange - LIFFE], которая начала функционировать в сентябре 1982 года. Валютными фьючерсами также торгуют в Нью-Йорке на товарной бирже КОМЕКС [СОМЕХ] и на Американской бирже [American Board of Trade].

Рынок фьючерсов отличается от форвардного рынка тем, что на фьючерсном рынке сделки заключаются лишь по нескольким валютам, торговля осуществляется по стандартизированным контрактам, с поставками з конкретные дни и имеет место ежедневное ограничение колебаний валютного курса; кроме этого, торговля может происходить лишь в нескольких географических точках, таких как Чикаго, Нью-Йорк, Лондон и Сингапур. Фьючерсные контракты как правило заключаются на меньшие суммы, чем форвардные и ,таким образом, более полезны для малых фирм, однако обходятся несколько дороже. Фьючерсные контракты могут быть также проданы в любой момент до истечения срока на организованном фьючерсном рынке, в то время, как форвардные контракты не могут. Хотя рынок валютных фьючерсов мал в сравнении с форвардным рынком, он растет очень быстро, в особенности в последние годы. Оба рынка также связаны с арбитражем, когда цены различаются.

С 1982 года частные лица, фирмы и банки могут также купить валютные опционы (в австралийских долларах, английских фунтах, канадских долларах, немецких марках, ЭКЮ, французских франках, японских йенах и швейцарских франках) на Филадельфийской фондовой бирже, Чикагской бирже опционов [Chicago Board Option Exchange] с 1984 года или у банков.

Опционом на иностранную валюту является контракт, дающий покупателю право, но не обязывающий его, купить (опцион "колл") или продать (опцион "пут") стандартную сумму валюты в установленный день (европейский опцион) или в любой момент до этого срока (американский опцион) и по установленной цене (страик - цена или цепа исполнения опциона). Опционы на валюту имеют стандартные размеры, равные половине величины фьючерсных контрактов IMM. Покупатель опциона имеет право купить или отказаться от покупки, если он не является прибыльным. Тем не менее, продавец опциона обязан выполнить контракт, если покупатель так пожелает. Покупатель платит продавцу премию (цену опциона) в пределах от 1 до 5 процентов от стоимости контракта за это право, вступая в сделку.

В противоположность этому, ни форвардные, ни фьючерсные контракты не являются опционами. Хотя форвардные контракты могут быть погашены офсетной сделкой (т.е. сторона может продать валюту на форвардном рынке для нейтрализации предыдущей покупки), а фьючерсные контракты могут быть перепроданы вновь на рынке фьючерсов, оба контракта должны быть исполнены (т.е. обе стороны должны выполнить свои обязательства в срок). Таким образом, опционы являются менее гибкими, чем форвардные контракты, однако в некоторых случаях они могут быть более подходящими. Например, от американской фирмы, делающей предложение о приобретении контрольного пакета акций английской фирме, могут потребовать обещание выплатить определенную сумму в фунтах. Так как американская фирма не знает, насколько успешным будет это предложение, она купит опцион для покупки фунтов, которые будут ей необходимы, и воспользуется своим правом, если предложение будет принято.

Рынком, аналогичным IMM является Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (LIFFE), которая начала функционировать в сентября 1982 г. Торговля валютными фьючерсами также осуществляется на товарной бирже СОМЕХ в Нью-Йорке и на Американской фондовой бирже.

Фьючерсный рынок отличается от форвардного рынка тем, что на фьючерсном рынке идет торговля только несколькими валютами; торговля происходит только стандартизированными контрактами, в которых предусмотрена поставка валюты, а некоторые конкретные сроки; установлены пределы ежедневных колебаний валютных курсов, которые контролируются биржей; и, наконец, торговля происходит лишь в нескольких географических пунктах -, например, Чикаго, Нью-Йорк, Лондон и Сингапур.

Фьючерсные контракты обычно заключаются на меньшие количества валюты, чем форвардные контрасты и, таким образом, более отвечают интересам малых, а не крупных, фирм, но зато они обходятся несколько дороже. Фьючерсные контракты могут также быть перепроданы в любой момент до истечения срока действия на дианизованном фьючерсном рынке, тогда как этого нельзя сделать с форвардными контрактами. Хотя рынок валютных фьючерсов пока невелик по сравнению с форвардным рынком, он вырос очень стремительно, особенно в последние годы. Оба этих рынка также связаны через арбитражные операции в случае, когда на них различаются цены.

С 1982 г. частные лица, фирмы и банки могут также покупать валютные опционы (в австралийских долларах, английских фунтах, канадских долларах, немецких марках, европейских валютных единицах, или ЭКЮ, французских франках, японских йенах и швейцарских франках) на Филадельфийской фондовой бирже, Чикагской бирже опционов с 1984 г. или просто у какого-либо банка.

Валютный опцион представляет собой контракт, предоставляющий покупателю право, но не создающий обязательства купить (опцион шил) или продать (опцион пут) стандартное количество торгуемой валюты на обусловленную дату (европейский опцион) или в любое время до этой обусловленной даты (американский опцион) и по обусловленной цене (цена страйк или цена исполнения). Валютные фьючерсы продаются в стандартизированных количествах, которые составляют половину от количества стандартизированных фьючерсных контрактов на IMM. У покупателя опциона есть выбор купить или отказаться от покупки валюты, если сделка оказывается неприбыльной. Продавец опциона, однако, должен исполнить контракт, если покупатель того пожелает. Покупатель уплачивает продавцу премию (цену опциона), колеблющуюся в пределах от 1 до 5 процентов от стоимости контракта, за свою привилегию при подписании контракта.

В противовес этому, ни форвардные контракты, ни фьючерсы не являются опционами. Хотя можно произвести реверс форвардного контракта (т.е. участник может продать валюту на форвардном рынке, чтобы нейтрализовать предыдущую покупку), а фьючерсный контракт может быть перепродан на фьючерсной бирже, оба эти контракта должны быть исполнены (т.е. оба участника должны полностью выполнить свои обязательства на дату поставки). Таким образом, опционы являются менее гибкими, чем форвардные контракты, но в некоторых случаях они могут быть более полезны. Например, американская фирма, которая сделала заявку на приобретение английской фирмы, может, в ответ на требование, пообещать уплатить конкретную сумму в фунтах. Поскольку американская фирма не знает, будет ли реализована ее заявка, она купит опцион на покупку фунтов, которые ей потребуются и исполнит опцион, если заявка окажется успешной.