Главная

Спот и форвардные курсы

Наиболее часто встречающимся типом сделки с иностранной валютой является тот, который предусматривает платеж и получение иностранной валюты в течение двух деловых дней после дня согласования сделки. Двухдневный период предоставляет достаточное время сторонам сделать распоряжения о дебетовании или кредитовании соответствующих банковских счетов дома и за рубежом. Этот тип сделок называется сделкой спот, а валютный курс, по которому они осуществляются, называется курсом слот (текущий курс). Обменный курс R=$/?=2 является спот-курсом.

Кроме сделок спот существуют форвардные (срочные) сделки. Форвардные сделки подразумевают соглашение купить или продать определенную сумму иностранной валюты в заранее оговоренный день в будущем по курсу, согласованному сегодня (форвардный курс). Например, я могу договориться сегодня о покупке (100 через три месяца по курсу $2,02=?1). Заметьте, что никакой суммы не выплачивается во время подписания контракта (за исключением обычных 10 процентов как гарантии обеспечения сделки). После трех месяцев, я покупаю 100 за $2,02, независимо от того, каков валютный курс спот на этот момент. Подобные сделки обычно заключаются сроком на один, три или шесть месяцев, наиболее часты сделки сроком на три месяца. Форвардные контракты на более долгие сроки не так распространены из-за большой неопределенности, связанной с ними. Тем не менее, форвардные контракты могут быть продлены на один или большее число периодов в день оплаты. В дальнейшем мы будем исключительно рассматривать трехмесячные форвардные контракты и курсы, однако, методика осуществления будет та же самая для форвардных контрактов с разными сроками.

Разновесный форвардный курс определяется пересечением рыночных кривых спроса и предложения иностранной валюты для будущей поставки. Спрос и предложение форвардной иностранной валюты возникает в процессе хеджирования, в результате валютных спекуляций и покрытого процентного арбитража. Все, что необходимо сказать сейчас, так это то, что в любой момент времени, форвардный курс может быть равным, выше или ниже соответствующего курса спот.

Если форвардный курс ниже курса спот на данный момент, говорят, что иностранная валюта имеет форвардную скидку относительно внутренней валюты. С другой стороны, если форвардный курс выше курса спот, говорят, что иностранная валюта имеет форвардную премию. Например, если курс спот составляет $2=?1, а трехмесячный форвардный курс разен $l,98=?l, то фунт имеет трехмесячную форвардную скидку размером в 2 цента или 1 процент (или скидку в 4 процента за год) относительно доллара. С другой стороны, если обменный курс спот все еще $2=?l, но трехмесячный форвардный курс изменился на $2,02=?l, то фунт имеет форвардную премию в 2 цента или процент на трехмесячный период или 4 процента в год.

Форвардные скидки (FD) или премии (FP) обычно выражаются как ежегодный процент от соответствующего курса спот и могут быть вычислены по следующей формуле:

FD или FP=((FR - SR)/SR)х4х100

где FR является форвардным курсом, a SR является курсом спот, который в предыдущих разделах просто назывался R. Умножение на 4 необходимо для определения FD(-) и FP(+) на годовой основе, умножением на 100 мы выражаем FD или FP в процентах. Таким образом, когда курс спот фунта равен SR=S2,00,A форвардный курс равен FR=$1,98, то мы получаем:

FD=(($1,98 - $2,00)/$2,00)х4х100= (-$0,2/$2,00)х4х100=-0,01х4х100=-4%

Тот же самый результат был получен ранее без формулы. Аналогично, если SR=$2 и FR=$2,02:

FP=(($2,02 - $2,00)/$2,00)х4х100= (-$0,2/$2,00)х4х100=-0,01х4х100=+4%

Rambler's Top100

Copyright © 2010