Главная

Равновесные курсы иностранной валюты

Для простоты предположим, что существуют лишь две страны - США и Великобритания, с долларами ($) в качестве внутренней валюты и фунтами (?) в качестве иностранной. Валютный (обменный) курс между долларом и фунтом (R) равен количеству долларов, необходимых для покупки одного фунта. Это значит, что R=$/?. Например, если R=$/?-2, это означает, что для покупки одного фунта необходимо два доллара.

Валютный курс при системе гибких валютных курсов

На вертикальной оси измеряется долларовая цена фунтов (R=$/?), а на горизонтальной оси - количество фунтов.
При системе гибких салютных курсов равновесный салютный курс равен R=2, которому соответствуют равные количества спрашиваемой
и предлагаемой валюты составляющие 40 в день. Равновесие задано точкой пересечения ? кривых спроса и предложения фунтов в США.
При более высоком валютном курсе излишек фунтов вызывает снижение валютных курсов до равновесного уровня.
При валютном курсе ниже, чем Р=2 нехватка фунтов приведет к повышению салютного курса до равновесного уровня.

При той системе гибких валютных курсов, которая действует сегодня, долларовая цена фунта (R) определяется точно так же, как и цена любого товара, пересечением кривых рыночного спроса и предложения фунта. Это показано выше, где вертикальная ось измеряет долларовую цену фунта, или измеряет валютный курс, R=$/?, а горизонтальная ось измеряет количество фунтов. Кривые рыночного спроса и предложения фунтов пересекаются в точке Е, определяя равновесный обменный курс, равный R=2, при котором количество требуемых фунтов и предлагаемое количество равно 40 млн. в день. При более высоком валютном курсе предложение фунтов превосходит спрос и обменный курс снизится к равновесному уровню R=2. При валютном курсе ниже R=2 спрос на фунты превосходит предложение и обменный курс будет повышен до равновесного курса R=2. Если бы не допускался рост валютного курса до его равновесного уровня (как при системе фиксированных валютных курсов, которая действовала преимущественно до марта 1973 года), то в этом случае были бы введены ограничения спроса на фунты со стороны резидентов США или Центральный банк США (Федеральная Резервная Система) должен был бы покрыть излишек спроса на фунты за счет своих международных резервов.

Кривая американского спроса на фунты имеет отрицательный наклон, который показывает, что чем ниже валютный курс (R), тем выше спрос на фунты со стороны США. Причина заключается в том, что, чем ниже обменный курс (т.е. чем меньшее количество долларов требуется для покупки одного фунта), тем дешевле обходятся США импорт и инвестиции в Великобритании и поэтому спрос на фунты повышается со стороны резидентов США. С другой стороны, кривая предложения фунтов США имеет обычно положительный наклон, показывающий, что чем выше валютный курс (R), тем больше фунтов заработано Соединенными Штатами или им предложено. Причина заключается в том, что при более высоких обменных курсах английские резиденты получают больше долларов за один фунт. В результате, американские товары и инвестиции им обходятся дешевле и они тратят больше в США, таким образом предлагая больше фунтов США.

Если кривая спроса США на фунты смешается вверх (например, в результате изменения вкусов американцев в сторону повышения спроса на английские товары) и пересекает кривую предложения фунтов США в точке G, равновесный обменный курс будет равен R=3 и равновесное количество фунтов составит 60 млн. в день. В этом случае, мы говорим, что доллар обесценился, так как теперь для покупки одного фунта требуется $3 (вместо прежних $2). Таким образом, обесцениванием (снижением стоимости) является увеличение внутренней цены на иностранную валюту. С другой стороны, если кривая спроса США на фунты смещается вниз так, что пересекает кривую предложения фунтов США в точке Н, равновесный обменный курс снизится до R=1 и мы говорим, что доллар удорожал (повысился по стоимости), так как теперь для покупки одного фунта требуется меньшее количество долларов. Таким образом, удорожанием является снижение внутренней цены на иностранную валюту. Удорожание внутренней валюты означает обесценивание иностранкой валюты и наоборот. Смешение кривой предложения фунтов США влияет аналогичным образом на равновесный валютный курс и равновесное количество фунтов.

Валютный курс может также определяться как цена единицы внутренней валюты в иностранной валюте. Это определение обратно, или противоположно нашему предыдущему определению. Это означает, что если долларовая цена фунта R=2, то цена доллара в фунтах равна 1/R—1/2, или для покупки одного доллара хватает половины фунта. Хотя, такое определение обменного курса иногда используется, мы будем использовать предыдущее, или долларовую цену фунта (R). В реальном мире обычно используют конкретное определение обменного курса во избежание недоразумении.

Цены иностранные валют
В таблице приведены курсы спот различных валют относительно американского доллара на среду, 12 января 1994 года и вторник, 11 января 1994 года - сначала, как долларовые цены иностранной валюты, а затем, как цена доллара в иностранной валюте. Например, для Великобритании мы видим, что курс спот был $1.5035/1 в среду, $1.4900/1 во вторник. Также мы можем видеть, что цена доллара в фунтах была 0.6651/$ в среду и 0.6771/$ во вторник. Следующие три строки под британским фунтом содержат 30, 90, 180-дневные фондовые курсы. 30-днёвный форвардный курс ниже, чем курс - спот, а это означает, что на рынке ожидается, что фунт будет слабее через 30 дней (и далее будет ослабевать в течении 90 и 180 дней, так как 90 и 180 дневные курсы меньше, чем спот-курс, на большие суммы, чем 30-дневный форвардный курс).

Котировка валютных курсов

Страна Эквивалентная сумма долларов США Национальная валюта за доллар США
  Среда Четверг Среда Четверг
Аргентина (песо) 1,01 1,01 0,99 0,99
Австралия (доллар) 0,6909 0,6906 1,4474 1,7480
Австрия (шиллинг) 0,5204 0,8166 12,19 12,25
Бахрейн (динар) 2,6518 2,6518 0,3771 0,3771
Бельгия (франк) 0,02773 0,02755 36,07 36,30
Бразилия (крузейро) 0,0027883 0,0028325 358,64 353,04
Великобритания (фунт) 1,5035 1,4900 0,6651 0,6711
30-дневный форвард 1,5003 1,4869 0,6665 0,6749
90-дневный форвард 1,4952 1,4818 0,6688 0,6749
180-дневный форвард 1,4885 1,4755 0,6718 0,6777
Канада (доллар) 0,7560 0,7553 1,3228 1,3223
30-дневный форвард 0,7555 0,7557 1,3236 1,3232
90-дневный форвард 0,7548 0,7552 1,3248 1,3242
180-дневный форвард 0,7540 0,7543 1,3263 1,3258
Чехия (крона)
коммерческий курс
0,0338983 0,0338983 29,5000 29,5000
Чили (песо) 0,002403 0,002400 416,06 416,70
Китай 0,114955 0,114965 8,6983 8,6983
Колумбия (песо) 0,001437 0,001437 696,05 696,01
Дания (крона) 0,1487 0,1479 6,7237 6,7598
Экватор (сукр)
плавающий курс
0,000499 0,000499 2004,01 2004,01
Финляндия (марка) 0,17509 0,17396 5,7115 5,7486
Франция (франк) 0,16959 0,16890 5,5965 5,9207
30-дневный форвард 0,16909 0,16838 5,9140 5,9391
90-дневный форвард 0,16828 0,16759 5,9424 5,9669
180-дневный форвард 0,16737 0,16673 5,9747 5,9978
Германия (марка) 0,5767 0,5741 1,7339 1,7420
30-дневный форвард 0,5752 0,5725 1,7385 1,7467
90-дневный форвард 0,5729 0,5703 1,7456 1,7535
180-дневный форвард 0,5702 0,5676 1,7539 1,7617
Греция (драхма) 0,004006 0,003993 249,60 250,45
Гонконг (доллар) 0,12942 0,12944 7,7270 7,7258
Венгрия (форинт) 0,0099890 0,0099681 100,1100 100,3200
Индия (рупий) 0,03212 0,03212 31,13 31,13
Индонезия (рупия) 0,0004765 0,0004765 2098,81 2098,81
Ирландия (фунт) 1,4421 1,4320 0,6934 0,6983
Израиль (шекель) 0,3431 0,3429 2,9147 2,9159
Италия (лира) 0,0005912 0,0005876 1691,45 1701,75
Япония (йена) 0,008904 0,008885 112,31 112,55
30-дневный форвард 0,008910 0,008891 112,24 112,47
90-дневный форвард 0,008926 0,008907 112,04 112,27
180-дневный форвард 0,008958 0,008944 111,63 111,87
Ирландия (динар) 1,4495 1,4495 0,6899 0,6899
Кувейт (динар) 3,3523 3,3523 0,2983 0,2983
Ливан (фунт) 0,000585 0,000858 1709,50 1709,50
Малайзия (ринггит) 0,3661 0,3665 2,7313 2,7285
Мальта (лира) 2,5478 2,5478 0,3925 0,3925
Мексика (песо)
плавающий курс
0,3265413 0,3259665 3,0524 3,0578
Нидерланды (гульден) 0,5151 0,5126 1,9413 1,9507
Новая Зеландия (доллар) 0,5579 0,5599 1,7924 1,7860
Норвегия (крона) 0,1336 0,1328 7,4875 7,5303
Пакитсан (рупия) 0,0333 0,0333 30,05 30,05
Перу (новый соль) 0,4748 0,4737 2,11 2,11
Филиппины (песо) 0,03683 0,03683 27,15 27,15
Польша (злотый) 0,00004865 0,00004861 20556,00 20571,00
Португалия (эскудо) 0,005693 0,005648 175,64 177,06
Саудовская Аравия (риал) 0,26702 0,26702 3,7450 3,7450
Сингапур (доллар) 0,6229 0,6227 1,6055 1,6060
Словакия (крона) 0,0299850 0,0299850 33,3500 33,3500
Южная Африка (ранд) коммерческий курс 0,2942 0,2938 3,3988 3,4033
финансовый курс 0,2334 0,2342 4,2850 4,2700
Южная Корея (вон) 0,0012320 0,0012315 811,70 812,00
Испания (песета) 0,006967 0,006911 173,53 144,69
Швеция (крона) 0,1227 0,1219 8,1493 8,2005
Швейцария (франк) 0,6838 0,6770 1,7624 1,4770
30-дневный форвард 0,6832 0,6754 1,4638 1,4784
90-дневный форвард 06825 0,6757 1,4653 1,4799
180-дневный форвард 0,6820 0,6754 1,4662 1,4806
Тайвань (доллар) 0,038183 0,038183 26,19 26,19
Таиланд (бат) 0,03917 0,03717 25,53 25,53
Турция (лира) 0,0000567 0,0000673 15000,00 14859,00
Объединенные Арабские Эмираты (динар) 0,2723 0,2723 3,6725 3,6725
Уругвай (новое песо) финансовый курс 0,224719 0,224719 4,45 4,45
Венесуэла (боливар) коммерческий курс 0,00949 0,00949 105,35 105,35
СПЗ 1,37167 1,,7051 0,72904 0,72966

Наконец, хотя мы и рассматриваем только две валюты для простоты, в действительности существует огромное количество валютных курсов, между любыми двумя из валют. Таким образом, кроме обменного курса между американским долларом и английским фунтом, существует обменный курс между долларом США и германской маркой, между долларом США и французским франком, между английским фунтом и германской маркой, между германской маркой и французским франком, между каждой из этих валют и японской Йеной и т.д. Имея обменный курс между каждой парой валют относительно доллара, можно легко определить обменный курс между двумя валютами или кросс-курс. Например, если обменный курс (R) равен 2 между долларом США и английским фунтом и 0.5 между долларом США и германской маркой (DM), то обменный курс между английским фунтом и германской маркой равен 4 (т.е. для покупки 1 необходимо 4 DM).

Конкретно:

R=DM/?=$-ая стоимость/? $-ая стоимость DM

Так как с течением времени валюта может обесцениваться относительно одних и дорожать относительно других валют, можно вычислить эффективный валютный курс. Он является средневзвешенным значением между курсом внутренней валюты и валютными курсами наиболее важных торговых партнеров страны, вес которых определяется относительной важностью торговли страны с каждым из этих торговых партнеров.

Rambler's Top100

Copyright © 2010