Главная

Несмотря на то, что Бреттон-Вудская система предполагала возможность изменения согласованных паритетов в случае фундаментального неравновесия, на практике страны не стремились их пересматривать до тех пор, пока не столкнуться с дестабилизирующей спекуляцией (т.е. когда время уже было упущено). Страны с дефицитом платежного баланса с неохотой производили девальвацию своих валют из-за того, что подобная мера считалась признаком «слабости страны». Страны с положительным сальдо платежного баланса сопротивлялись необходимой ревальвацией, продолжая и далее аккумулировать международные резервы. Таким образом, в период с 1950 по август 1971 года Великобритания девальвировала фунт талью в 1967 году, Франция - в 1957 и 1969, Западная Германия произвела ревальвацию в 1961 и 1969 годах, а Соединенные Штаты, Италия и Япония никогда не изменяли согласованных паритетов своих валют. Между тем Канада в нарушении правил МВФ изменяла валютный курс неоднократно с 1950 по 1962 год, а затем восстановила его в 1970 году. Развивающиеся страны, с другой стороны, слишком часто девальвировали свои валюты.

Нежелание индустриально развитых стран использовать измену своих валютных курсов в качестве меры политики, устраняющей фундаментальное неравновесие платежного баланса, повлекло за собой следующее. Во-первых, оно лишило Бреттон-Вудскую систему большей части ее гибкости в механизме урегулирования неравновесия платежного баланса. Будет показано, что это сыграло решающую роль в крахе системы в августе 1971 года. Во-вторых (н в связи со сказанным выше), сопротивление индустриальных стран пересмотру согласованных паритетов в случае наличия фундаментально неравновесия дало жизнь огромным потокам международного капитала и обеспечило прекрасный односторонний путь к дестабилизирующей спекуляции.

Т.е. страна, вроде Великобритании, - с хроническим дефицитом платежного баланса на протяжении почти всего послевоенного периода досаждала другим странам оттоком ликвидного капитала в ожидании того, что фунт будет девальвирован. Эти ожидания, в конце концов, оправдались, и Великобритания была вынуждена девальвировать фунт стерлингов в 1967 году (после серьезных дефляционных усилий избежать этого). С другой стороны, страна с хроническим избытком платежного баланса, такая как Германия, получала огромный прилив капитала в надежде на то, что он сможет повысить стоимость немецкой марки. Это сделало необходимым проведение ревальвации марки в 1961 и повторно - в 1969 году.

Конвертируемость доллара в золото возобновилась вскоре после второй мировой войны. Основные европейские валюты фактически стали конвертируемыми в 1958 году и юридически, или формально, в 1961 году. Японская иена стала конвертируемой по отношению к доллару США и другим валютам в 1964 году. Было разрешено ограничивать движение капиталов для защиты экономики стран от дестабилизирующего потока «горячих» денег. Несмотря на эти ограничения, послевоенная эра стала периодом огромных дестабилизирующих потоков капитала, которые шли все более часто, становясь всё более разрушительными, и достигли своего наивысшего значения в период краха Бреттон-Вудской системы в августе 1971 года.

Эти значительные переливы дестабилизирующих горячих денег облегчались созданием и быстрым ростом рынка евровалют во время 1960-х годов.

По закону о расширении торговли 1962 года и под покровительством ГАТТ Соединенные Штаты выступили с инициативой проведения широкомасштабных многосторонних переговоров (раунд Кеннеди), снизивших тарифы на промышленную продукцию в среднем не менее чем на 10%.

Однако при этом остались многие из нетарифных барьеров на пути международной торговли, особенно по отношению к сельскохозяйственным товарам и продукции первичной обработки (например, текстиль), которые представляли основную статью экспорта развивающихся стран. Это также был период, ознаменованный некоторыми практическими мерами по достижению экономической интеграции, наиболее успешными из которых явился Европейский общий рынок.