Главная

Теория оптимальных валютных зон была разработана в 60-х годах Манделлой и Мак-Кинноном. Для оставшихся в тени до сих пор противоречий между фиксированными н гибкими валютными курсами теория оптимальных валютных зон представляет особый интерес. Понятие "оптимальная валютная зона, или блок" относится к такой группе стран, чьи национальные валюты связаны постоянно фиксированными валютными курсами, а также условиями, делающие такую зону оптимальной. Валюта стран - членов зоны может совместно изменяться по отношению к денежным единицам стран, не входящих в союз. Очевидно, что различные области одной страны представляют собой оптимальную валютную зону, т.к. в них имеет хождение одна валюта.

Образование оптимальной валютной зоны ограничивает нестабильность, неизбежно появляющуюся в случае отсутствия постоянно фиксированных валютных курсов, стимулируя посредством этого специализацию производства и поток торговли и инвестиций между областями или странами - членами зоны. Формирование оптимальной валютной зоны также позволяет рассматривать ее территорию как единый рынок и -использовать большим эффект масштаба в производстве.

С постоянно фиксированными валютными курсами, вероятно, оптимальная валютная зона на практике испытает большую стабильность цен, чем при изменении обменного курса между различными странами-членами. Большая стабильность уровня цен появляется в связи с тем, что из-за того тенденция к беспорядочному росту цен в ряде регионов и стран внутри зоны гасится в других регионах, и каково бы ни было повышение цен, оно будет относительно меньшим при увеличении территории зоны. Эта большая стабильность уровня цен поощряет использование денег как средство платежа, делает эффективными экономические трансакции и расторгает неэффективные бартерные сделки, появляющиеся в условиях инфляции.

Оптимальная валютная зона также снижает издержки государственных интервенций на валютных рынках, включающих валюту стран-членов, издержки хеджирования и обмена одной валюты на другую для оплаты импорта товаров и услуг, или при поездках граждан в другие страны (если оптимальная валютная зона также принимает единую валюту).

Возможно одним из наибольших недостатков оптимальной валютной зоны является невозможность проведения каждой страной - членом собственной независимой политики стабилизации и роста, созвучной ее индивидуальным предпочтением и условиям. Например, депрессивный регион или страна, входящие в оптимальную валютную зону, могут нуждаться в расширенной налоговой бюджетной и денежной политике для снижения уровня безработицы, в то время как более процветающему региону или стране необходима противоположная политика - обуздания инфляции. В некоторой степени эти издержки оптимальных валютных зон сокращаются значительным потоком капитала (скупкой ценных бумаг) и труда из региона шли стран с избыточным предложением (где доходы на прибыль имеют тенденцию к понижению) в регионы шли нации с избыточным спросом (где доход и прибыль выше). Однако, это не обязательно уничтожит межрегиональные и международные различия внутри оптимальной валютной зоны, обусловленные постоянной относительной бедностью в депрессивных регионах одной страны (например, Аппалачи в США и в Бразилии - Северо-восточная области.)

Образование оптимальной валютной зоны, с большей вероятностью будет выгодно при следующих условиях:

1) При высокой мобильности ресурсов между различными странами-членами соглашения:

2) При наибольшей схожести структуры экономики этих стран;

3) При наибольшем желании скоординировать бюджетную, кредитно-денежную и прочую политику.

Цель создания оптимальной валютной зоны состоит в том, чтобы максимизировать выгоду от постоянно фиксированных валютных курсов и минимизировать издержки. Однако, чрезвычайно трудно измерить результаты или чистое благо, получаемое каждой страной от формирования оптимальной валютной зоны.

Если рассматривать талью одну страну, то немногие согласятся с тем, что если депрессивные регионы отделятся и провозгласят себя отдельными государствами для лучшего решения своих специфических проблем, то они окажутся в более выгодном положении.

Лучше, что может сделать центральное правительство в таких случаях, это обеспечить специальную помощь (например, увеличить объем инвестиций) депрессивным регионам. Тем не менее, Восточный Пакистан, обвиняя Западный Пакистан в эксплуатации, отделился от него и провозгласил независимое государство; также Квебек угрожает отделением от Канады, как по экономическим причинам, так и исходя из особенностей культурного развития.

Необходимо отметить, что некоторые из выгод, получаемых от формирования оптимальной валютной зоны, могут возникнуть и при более свободной форме экономических отношений при фиксированных валютных курсах. Таким образом, доводы за формирование оптимальной валютной зоны в определенном смысле также являются доводами за введение фиксированного валютного курса в противовес гибкому. Теория оптимальных валютных зон является и составной частью теории таможенных союзов.