Главная

Для преодоления неравновесия национального платежного баланса в условиях функционирования системы гибкого валютного курса, обменный курс должен только просто измениться. Равновесие платежного баланса также может быть достигнуто и при наличии фиксированного валютного курса (например, при использовании механизма уравновешивания платежных балансов при помощи потоков золота в условиях существования золотовалютного стандарта) при условии, что все внутренние цены в стране являются гибкими. Однако, доказывается, что гораздо более эффективно, или менее обременительно, изменить только одну пену (т.е. цену валюты, или обменный курс), чем полагаться на то, что все внутренние цены изменятся сами собой для урегулирования платежного баланса. Аргументация в данном случае такая же, как и при переводе в летние месяцы часовой стрелки на час вперед - это легче сделать, чем передвинуть все события на час раньше. Более того, внутренние цены достаточно устойчивы и в современном мире они далеки от совершенной гибкости, особенно оттого, чтобы снижаться.

Согласно точке зрения своих сторонников,-система гибкого валютного курса регулирует платежный баланс и устраняет его неравновесие беспрепятственно и всегда. В результате этого стабилизируется спекуляция, которая уменьшает амплитуду колебании валютного курса. Каковы бы ни были дальнейшие изменения валютных курсов, они все равно будут погашены наименьшими усилиями. С другой стороны, неспособность или нежелание страны корректировать не находящийся в равновесии обменный курс, при системе фиксированного валютного курса, вероятнее всего приведет к дестабилизирующей спекуляции и, в конечном счете, заставит правительство сделать глубокие дискретные изменения валютного курса. Это повергнет экономику страны в шок, приведет к значительным трансформационным издержкам и создаст преграды на пути беспрепятственного потока международной торговли и инвестиций.

Гибкие валютные курсы, будучи равновесными, выявляют степень сравнительного преимущества стран по отдельным товарам, когда эти равновесные обменные курсы переводятся во внутренние цены. С другой стороны в реальном мире фиксированные валютные курсы часто могут быть неравновесными, и в этом случае они нарушают структуру торговли, препятствуют наиболее эффективной концентрации ресурсов во всем мире.

Например, сильно завышенный валютный курс может привести к гораздо большим объемам экспорта товаров страной, чем он мог бы быть при равновесном валютном курсе. В экстремальных ситуациях он даже может привести к экспорту товара, в котором страна, на самом деле не имеет сравнительного преимущества. Это значит; что отечественный товар может быть дешевле конкурирующего иностранного товара (если цены на них выражены в одной и той же национальной валюте) при заниженном обменном курсе, тогда как при паритетном валютном курсе он был бы более дорогам. Это препятствует более эффективному использованию мировых ресурсов и сокращает выигрыш от международной специализации производства и торговли.