Главная

Валютный курс определен как цена валюты страны в единице иностранной валюты. Взяв доллар (S) в качестве валюты страны, а фунт стерлингов (?) за иностранную валюту определим валютный курс (R) как количество долларов за фунт или R=$/?. Например, если R=$2/?1. Это означает, что нужны два доллара, чтобы купить один фунт.

Если рынки конкурентны и отсутствуют тарифы, транспортные расходы и другие препятствия международной торговли, то в соответствии с законом единой цены, выдвинутым теорией паритета покупательной силы, цена товара должна быть одинакова в Соединенных Штатах и Великобритании. То есть Px($)=RPx(?). Например, если в Великобритании цена за единицу товара X есть Рх=?1, то в Соединенных Штатах Px=$2. Это также справедливо для каждого экспортируемого товара и для всех товаров вместе взятых (ценовые индексы). То есть

P=RP*

где Р - индекс в долларовых ценах в Соединенных Штатах, R - валютный курс доллара и Р* - индекс в фунтовых ценах в Великобритании.

Можно показать, как валютный курс между долларом и фунтом определяется в соответствии с монетарным подходом начиная с функции номинального спроса на деньги в Соединенных Штатах (Md) и для Великобритании (M*d):

M_d=kPY и M*_d=k*P*Y

где k - желаемое отношение номинальных денежных остатков к номинальному национальному доходу в Соединенных Штатах, Р - уровень цены в Соединенных Штатах, Y - реальный выпуск в Соединенных штатах тогда как символы со звездочкой имеют то же значение для Великобритании.

В равновесии объем спроса на деньги равен объему денежного предложения. То есть M_d=M_$ M*_d=M*_$.

Заменив M_d на M_$ и M*_d на М*_$ в уравнении и разделив в результате функцию для Великобритании на функцию для Соединенных Штатов получим

M_$'/M_$ = k'P'Y' / kPY

Затем делим обе части уравнения на Р*/Р и M*_$/M_$ получим

P/P' = M_$ k'Y' / M'_$ kY

Однако, поскольку P=RP* имеем

R=M_$ k'Y / M'_$ kY

Поскольку к* и Y* в Великобритании и к и Y в Соединенных Штатах постоянны, R постоянна, пока не изменяются М_$ и M_$*. Например, если k*Y*/kY=1/2, a M_$/M_$*, то R =$2/?1. В добавление, изменения R пропорциональны изменениям M_$ и обратно пропорционален M_$*. Например, если M_$ возрастает на 10 процентов по отношению к M_$*, R увеличится (т.е. доллар будет обесцениваться) на 10 процентов и т.д.

Несколько важных замечаний в отношении уравнения. Во-первых, оно зависит от теории паритета покупательной силы (ППС. Во-вторых, уравнение вытекает из спроса на номинальные денежные остатки в форме уравнения (которое не включает процентную ставку) как противоположное уравнению (которое включают процентную ставку). Однако, поскольку согласно монетарному подходу рынки капиталов интернационально интегрированы, процентные ставки идентичны в двух странах (благодаря процентному арбитражу). А так как процентная ставка Соединенных Штатов попадает з числитель уравнения, а процентная ставка Великобритании в знаменатель и они равны между собой, то их можно сократить. В-третьих, валютный курс приспосабливается к свободным денежным рынкам в каждой стране независимо от потока или изменения резервов. Поэтому, теория паритета покупательной силы определяет уровень цен при фиксированных валютных курсах и валютный курс при гибких ставках. И, наконец, на валютный курс также влияет ожидаемый темп инфляции в каждой стране. Если внезапно ожидаемый темп инфляции будет на 10 процентов выше в Соединенных Штатах по сравнению с Великобританией, то доллар немедленно обесценится на 10 процентов.