Главная

Длительность производственного цикла

По функциональному назначению капитал, как известно, подразделяется на основной и оборотный.

Средства, вложенные в основной капитал, возмещаются постепенно, частями в течение достаточно продолжительного времени. Причем применительно к каждому элементу основного капитала период возврата вложенных средств будет различен (в зависимости от нормативного срока его использования). Так, средства, вложенные в строительство производственного корпуса, могут вернуться через 10 лет, а средства, вложенные в приобретенный станок, — через 3 года.

Оборотный капитал — средства, необходимые для добавления к основному капиталу, чтобы процесс производства конкретных товаров и их реализации стал возможным. Продолжительность оборота оборотного капитала определяется длительностью производительного процесса, складирования произведенной продукции и ее продвижения со склада к потребителю, оплачивающему стоимость товара, а также нормативами приобретения сырья (на сколько дней производства закупается сырье в соответствии с ежедневной потребностью в нем).

Например, мы закупаем сырье в расчете на его бесперебойное потребление в производственном процессе в течение 10 дней. Производительный процесс (период превращения потребляемого сырья в конечный продукт) занимает 6 дней. Товар поставляется потребителю партиями через каждые 3 дня, транспортировка товаров со склада к потребителю занимает I день. Деньги, выплачиваемые потребителем, поступают и зачисляются на счет производителя в течение 3 дней с момента получения потребителем товаров от производителя. Такой производственный цикл представлен на рисунке.

Схема производительного процесса

Длительность производственного цикла будет рассчитываться таким образом:

1-й день — завоз сырья,
1—6-й дни — производство,
7—9-й дни — складирование,
10-й день — транспортировка,
11 —13-й дни — оплата поставленного товара.

К концу 13-го дня, таким образом, мы вернули деньги, израсходованные на приобретение всего необходимого для производства товаров. Цикл производства и реализации, следовательно, составляет 13 рабочих дней.

Оборотный капитал и оборотные средства

Более важное понятие, с точки зрения предпринимателя, — величина оборотного капитала, необходимого для финансового обеспечения производительного процесса. Оборотный капитал в его денежной форме аккумулируется на расчетном счете предприятия и в виде кассовых остатков (денежной наличности).

Оборотный капитал используется:

а) для приобретения сырья, комплектующих изделий и всех других компонентов, необходимых для нормальной организации производства;
б) для оплаты ресурсов, потребляемых в процессе производства (электроэнергия, топливо и др.);
в) для выплаты заработной платы;
г) для выплаты обязательных налогов и платежей.

На расчетном счете предприятия должна остаться сумма, достаточная для оперативного использования. Предпринимателю нельзя допустить нехватки оборотного капитала, но нельзя допускать и его излишков. На практике предприниматель оперирует понятием оборотных средств, а не оборотного капитала. Разница между этими двумя понятиями сводится к тому, что оборотный капитал — стоимость, полностью включаемая в цену производимого товара (в отличие от основного капитала, который свою стоимость переносит частями на стоимость производимого товара), а оборотные средства — это сумма средств, необходимых и достаточных для нормальной организации производства. Величина оборотных средств для оперативного использования (для обеспечения нормальных производственных условий) рассчитывается на основе определенной методики.

Снова обратимся к нашему примеру и условимся, что в расчете на один производственный день сырье стоит 150 денежных единиц, оплата труда — 10 денежных единиц (на каждого из 10 работающих). Величину требуемых для оперативного использования оборотных средств можно определить следующим образом. Допустим, потребуется приобрести сырье и оплатить его в расчете на 23 дня. Когда мы завозим сырье в расчете на 10 дней его потребления, у нас еще имеется в наличии сырье в так называемой связанной форме: в самом процессе производства (6-дневная норма его потребления), на складе (3-дневная норма), в процессе транспортировки (1-дневная норма) и в процессе оплаты (3-дневная норма).

Более наглядно вышесказанное представлено в таблице.

Движение используемого сырья по этапам производства и реализации

Из таблицы видно, что количество сырья, которое находится в обороте и оплачено производителем, колеблется от 13 до 23 нормативов дневного потребления. Это означает, что при определении требуемой суммы оборотных средств для покрытия расходов на сырье за основу расчета следует брать не 10 дней, а от 13 до 23 дней.

Конечно, средства, находящиеся в обороте, — важная величина и знать ее необходимо. Но практика интересуют не столько средства, которые у него "связаны" в сырье (как в данном случае), сколько та сумма, которая должна быть заблокирована на его счете для оплаты сырья, чтобы обеспечить бесперебойный производственный процесс. Предприниматель, конечно, понимает, что нет необходимости блокировать на счете средства на оплату сырья в расчете на 23 дня потребления, ибо каждые 3 дня ожидаются поступления от реализации продукции. Следовательно, предприниматель должен сравнивать платежи и поступления для поиска оптимальной величины оборотных средств, которую необходимо заблокировать на счете.

Для этого необходимо знать цену товара. Предположим, что структура цены товара такая, как показано на рисунке.

Структура цены товара

Таким образом, в расчете на дневной объем выпуска продукции валовая цена произведенных товаров составит 500 денежных единиц. Следовательно, поступления (один раз в 3 дня) ожидаются в размере 1500 денежных единиц. Платежи будут осуществляться I раз в Ю дней, сумма разового платежа исходя из 10-дневной нормы потребления сырья — 1500 денежных единиц (150 х 10).

Календарный финансовый план и вывод средств из оборота

На основе данных, полученных в предыдущем разделе, предприниматель может составить календарный финансовый план, т. е. календарь платежей и поступлений. В нашем примере такой план представляет собой таблицу с включением тех порядковых рабочих дней, когда необходимо производить платежи и когда будут поступать платежи (см.таблицу).

Календарный финансовый план на... (месяц) 199... г.

Однако предприниматель осуществляет и другие платежи:

а) выплату заработной платы;
б) оплату накладных расходов (выплата налогов, например).

С учетом таких платежей календарный план будет выглядеть иначе (см. таблицу ниже). Предположим при этом, что в 5-й и 20-й дни выплачиваются аванс и заработная плата, в 15-й день — налоги.

Календарный финансовый план на... (месяц) 199... г.

Такой календарный план показывает, что на начало месяца на расчетном счете должна быть заблокирована сумма 1500 денежных единиц. Это может быть сумма, полученная перед первым числом текущего месяца от потребителя в качестве оплаты полученных им товаров. В таком случае план будет отражать более сбалансированную тактику финансового поведения предпринимателя (без отрицательного баланса), обеспечивающую бесперебойность производства (см. таблицу).

Календарный финансовый план на... (месяц) 199... г.

Согласно этому календарному плану, начиная с 15-го дня можно вывести из оборота 1500 денежных единиц для их функционального использования, т. е. для реинвестирования (приобретения, например, компьютеров или дополнительного оборудования) или прибыльного вложения (приобретения ценных бумаг, например). С учетом этого окончательная форма финансового плана примет вид, позволяющий не только убеждаться в финансовой стабильности, но и принимать решения по эффективному использованию высвобождающихся оборотных средств (см. таблицу).

Календарный финансовый план на... (месяц) 199... г.

Самая большая ошибка предпринимателя заключается в игнорировании им важного аспекта своей деятельности — финансового менеджмента, т. е. управления финансами, а точнее, финансовыми потоками. Предприниматели объясняют это особой сложностью финансовых проблем, непониманием их, а потому делегируют эти полномочия своим подчиненным. Такая позиция ошибочна: конечно, делегировать полномочия можно и нужно, но никоим образом нельзя не контролировать денежные потоки (поступающие и исходящие). Именно в движении этих потоков и концентрируется видимый результат предпринимательской активности и скрыты те эффективные возможности, поиск которых ведет предприниматель. Поэтому предпринимателю необходимо прежде всего освоить элементарные принципы управления финансами. Ничего сложного в этом нет: даже простейший шаг — разработка календарного финансового плана — может служить основой обретения навыков финансового менеджмента. Потом появится потребность в углублении знаний по управлению финансовыми потоками, но на первых порах достаточно постоянно иметь под рукой и корректировать по ходу меняющихся событий календарный финансовый план. При этом вовсе не обязательно самому предпринимателю разрабатывать такой план, пусть кто-то из подчиненных делает это (можно такую работу поручить даже главному бухгалтеру, но именно поручить, поскольку знания техники управления финансами нет и у бухгалтеров: они привыкли не к планированию, а к учету).

Имея календарный финансовый план, предприниматель может составить необходимое представление о финансовой ситуации для принятия всех решений. В таком случае он не будет задаваться ненужным вопросом: почему же прибыль есть, а денег нет (что весьма характерно для нынешнего предпринимательского корпуса).

Конечно, от предпринимателя потребуется еще и контроль за выполнением календарного финансового плана, без которого он становится бесполезным. Контроль же необходим для принятия оперативных решений, подкрепляемых практическими действиями. Контроль в этом случае означает недопущение срыва запланированных финансовых потоков и принятие эффективных решений в случае выявления срыва.

Предположим, на 15-й день мы выводим 1500 денежных единиц из оборота, надеясь при этом, что последующие поступления будут базой необходимых платежей. Допустим, что выведенные нами средства вложены в течение 15-го дня в приобретение ценных бумаг, но платеж, который мы ожидали в 18-й день, не поступил, а 20-го числа необходимо выплатить заработную плату. Проанализировав ситуацию и выяснив, что наш партнер может осуществить платеж не 18-го числа текущего месяца, а 18-го числа следующего месяца, никакого трагического вывода мы не сделаем, а примем самое эффективное решение. Во-первых, попытаемся обратить долг нашего партнера в кредит, т. е. договориться с ним о выплате задолженности и процентов на эту задолженность. Во-вторых, сами обратимся к кредиту, например банковскому, под ставку процента не ниже той, по которой будет платить наш партнер за отсрочку платежа. В таком случае мы ничего не выиграем, но ничего и не потеряем. Но самое главное — мы еще раз убедимся в том, что приняли правильное решение о выводе из оборота 15-го числа 1500 денежных единиц, потому что они в течение это месяца обеспечат доход 5%, т. е. принесут 75 денежных единиц чистой прибыли (при условии, что доход на ценные бумаги составляет 60% годовых). В данной ситуации мы осуществляем коррекцию календарного финансового плана (см. таблицу).

Календарный финансовый план на... (месяц) 199... г.
(вариант 1)

В нашем примере при обращении к банку мы берем кредит на меньшую сумму, чем нам должны, поскольку знаем, что, согласно календарному финансовому плану, к концу месяца у нас останется 60 денежных единиц, которые мы также можем вывести из оборота. На эту величину мы и уменьшаем запрашиваемый у банка кредит. В результате мы еще и получаем небольшой доход (1,8 денежной единицы).

Однако вполне реален и другой вариант, когда у нас нет возможности оформить долг нашего партнера как предоставляемый ему кредит. В этом случае основой для корректировки будет выступать доход от ранее выведенной из оборота суммы средств, вложенных в ценные бумаги (см. таблицу).

Календарный финансовый план на... (месяц) 199... г.
(вариант 2)

Из таблицы видно, что, несмотря на вывод из оборота части средств, анализ денежных потоков позволяет сделать вывод о возможности получения дополнительной прибыли в размере 31,8 денежной единицы.

Конечно, система финансового менеджмента выгодно отличается от общепринятой в предпринимательстве ситуации, когда решения принимаются исходя из того, есть на счете деньги или нет. В эффективном финансовом менеджменте главное — видеть перспективные денежные потоки на основе возможностей использования средств на расчетном счете.

Эффективность финансового менеджмента

С точки зрения наивысшей эффективности идеальной для предпринимателя была бы ситуация, при которой капитал, вложенный в производство, совершал бы оборот в течение одного рабочего дня: утром, например, предприниматель приобретает сырье и оплачивает его, а вечером продает произведенную продукцию и получает выручку. Понимая, что это нереально, все же остановимся на данной ситуации, чтобы убедиться в необходимости максимально возможного сокращения оборота капитала. Существует экономическое ограничение для любого хозяйствующего объекта в виде нормы прибыли. Если объединить норму прибыли и период оборота капитала, то становится ясным, что для предпринимателя такая проблема действительно существует и она играет важную роль в достижении делового успеха. Предположим, что экономическую деятельность начинают одновременно два предпринимателя с одним и тем же стартовым капиталом (100 денежных единиц) и уровнем прибыльности (норма прибыли = 10%). Но у первого предпринимателя капитал совершает оборот за 12 дней, а у второго — за 1 день. Каковы же будут экономические результаты того и другого предпринимателя за один и тот же временной период, например за 12 дней?

Что касается первого из них, то по истечении 12 дней его капитал возрастет со 100 до 110 денежных единиц (см. таблицу).

Результативность функционирования капитала предпринимателя I (в денежных единицах)

Капитал второго предпринимателя совершит 12 оборотов, и каждый оборот связан с прибылью от инвестиций в размере 10% (см. таблицу).

Результативность функционирования капитала предпринимателя II (в денежных единицах)

Отсюда следует вывод, что необходимо минимизировать период обращения капитала. Что касается основного капитала, то сделать это довольно трудно, а иногда просто невозможно. Если вы приобрели станок, то единственное, что вы можете сделать, — это использовать метод ускоренной амортизации и получаемые (в виде компенсации износа авансированного капитала) амортизационные отчисления вовлечь в активный оборот.

Принцип ускоренной амортизации не увеличивает массу денежных средств, поступающих в распоряжение предпринимателя от продажи товаров, он лишь заставляет бухгалтера осуществлять иные проводки ("разнос" средств по статьям), а самое главное — уменьшает ту часть цены, которая именуется прибылью. Графически это представлено на рисунке.

Сравнение структуры цены товара при различной амортизации

Цена товара

В первом случае (а) мы обращаемся к обычной норме амортизационных отчислений, во втором (б) — к ускоренной амортизации и увеличенной норме отчислений. Результаты применения метода ускоренной амортизации показаны в таблице ниже (сумма амортизационных отчислений и прибыли в первом случае равна сумме тех же элементов во втором примере, т. е. результаты использования метода ускоренной амортизации прослеживаются на примере одного и того же товара, реализуемого по неизменной цене).

Сравнение методов нормативной и ускоренной амортизации (в денежных единицах)

Из таблицы видно, что отрицательных последствий для предпринимателя в результате использования метода ускоренной амортизации нет. Наоборот, именно за счет использования такого метода он получает возможность оперировать значительно большей суммой денежных средств, чем при нормативном методе амортизации. А если к этому добавить, что во втором случае (по сравнению с первым) уменьшается сумма налога на имущество, поскольку темпы обесценения капитала здесь выше, то привлекательность использования второго метода увеличивается (см. таблицу).

Налог на имущество при методах нормативной и ускоренной амортизации (в денежных единицах)

Если принять во внимание и этот налог, то при использовании предпринимателем метода нормативной амортизации (табл. 19.10—19.11) у него в оперативном управлении концентрируются средства в сумме 39,8, а во втором — 46,1 денежной единицы, т. е. почти на 16% больше, а это для практикующего предпринимателя немало.

Правда, когда оборудование обесценится до минимума, то возрастет прибыльность, а значит, и налоговые отчисления от прибыли. Поэтому необходим тщательный анализ этой проблемы.

Непрерывность производственного процесса вынуждает предпринимателя не рисковать, а создавать производственные запасы, хотя он понимает их экономическую невыгодность, поскольку "связывает" (омертвляет на определенный срок) часть своего капитала, которую можно было бы использовать с большей выгодой. Обычно каждый предприниматель определяет допустимый для него норматив производственных запасов.

Например, предприниматель ведет переговоры со своим партнером о регулярной поставке сырья с интервалом 10 дней. При этом первую партию он закажет в размере не 10-дневной, а, скажем, 12-дневной потребности, с тем чтобы при последующих (начиная со второй) поставках у него был переходящий остаток (в данном случае в размере 2-дневной потребности) или страховой запас на случай срыва в поставках.

При определении норматива предприниматель должен выбрать оптимальный для него вариант сокращения степени риска. С одной стороны, необходимо устранить угрозу остановки производства из-за не поставки сырья, а с другой — "связать" в запасах сырья как можно меньше средств. Именно на этой основе предприниматель принимает решение о нормативе запасов, а не исходя из вместимости складских помещений или других подобных факторов. Правило в общем виде сводится к стремлению минимизировать производственные запасы, ибо в таком случае появляется возможность прибыльного использования высвобождающихся средств.

При этом стоит осторожно относиться к появляющимся время от времени возможностям, привлекательным на первый взгляд. Например, поступает предложение приобрести большую (скажем, равную 60-дневному нормативу) партию сырья по цене на 10% ниже обычной. Проанализируем это предложение (см. след. 2 таблицы). Предположим, что мы сравниваем варианты приобретения сырья в размере 60-дневного норматива и альтернативного вложения "связываемых" средств в банк на депозитный счет, по вкладам на который выплачивается 60% годовых.

Экономический эффект от снижения цены на сырье и увеличения его запаса (в денежных единицах)

Вложение "связываемых" средств на депозитный счет (возможный вариант)

Данные расчеты произведены на основе нижеприведенной схемы (см. рисунок).

Схема возможного размещения средств на депозите

Из таблиц выше видно, что предложение приобрести 60-дневный норматив сырья по цене на 10% ниже обычной выгодно, ибо экономия на цене составляет 300 денежных единиц, а альтернативная прибыль на капитал, который приходится "связывать", приобретая сырье на столь длительный срок, — всего 124,85 денежной единицы.

Такой вывод, однако, справедлив только при условии, что у предпринимателя, совершающего такую сделку, имеются достаточные оборотные средства для оплаты разовой покупки в укрупненном масштабе. Если же предприниматель не имеет собственных оборотных средств для осуществления подобной сделки и вынужден обращаться к банковскому кредиту, то ситуация меняется. Предположим, что банковский кредит выдается на условии 90% годовых. Схема кредитных обязательств представлена на рисунке ниже.

Схема возможного кредитования

Имеется в виду, что 450 денежных единиц у предпринимателя уже имелось, в банке он берет недостающие ему 2250 денежных единиц. При этом он разбивает сумму кредита на 5 частей, поскольку будет возвращать через каждые 10 дней пятую часть долга. Общая сумма процентов по кредиту — 168,75 денежной единицы (см. таблицу).

Выявление эффективности обращения к банковскому кредиту

Расчеты, приводимые в последней таблице, показывают привлекательность предложения. Однако если изменяются исходные данные (скажем, цена предложения на 5, а не на 10% ниже или банковский кредит выдается не под 90, а под 100% годовых), то меняется и ситуация, диктующая принятие решения. По этой причине всякий раз приходится осуществлять расчеты при изменении ситуации, если стремиться к эффективному управлению имеющимися средствами.

Для некоторых (особенно торговых) предприятий важное значение приобретает определение оптимальной величины закупаемой партии товаров (или сырья). Существует уникальный метод, основанный на формуле Вильсона:

где К_о — оптимальное количество закупаемых товаров (оптимальная величина закупаемой партии товаров);
Г_о — годовой объем закупаемых товаров (в единицах учета);
И_о — издержки по обслуживанию закупок в расчете на одну партию (поиск поставщика, оформление договора с предварительным ведением переговоров с потенциальным покупателем, затраты на выявление и изучение всех потенциально возможных поставщиков для выбора из них наиболее выгодного и т.д.);
Ц_ф.с— цена товарной единицы на условиях франко-склад покупателя, т. е. включая транспортировку и страхование, если таковое осуществляется на период транспортировки, разгрузку товаров и их укладку в складских помещениях;
И_с — издержки по обслуживанию товаров в период их складирования (потери при хранении, арендная плата или амортизационные отчисления по складским помещениям, оплата труда складских работников, издержки по поддержанию складских помещений в нормальном рабочем состоянии — отопление, освещение и т. д.). Этот показатель вводится в формулу в виде десятичной дроби, где числитель — И_с, а знаменатель — среднегодовые производственные запасы (последние представляют собой частное от деления количества закупаемых товаров в течение года на два, ибо если мы закупили 10 тыс. товарных единиц и используем их или продаем в течение года, а к концу года товарные запасы будут равны 0, то среднегодовой запас будет равен 5 тыс.).

Например, мы закупаем в год 10 тыс. товарных единиц по цене 100 денежных единиц за одну товарную единицу. Снабжением у нас занимается один работник (годовой фонд заработной платы — 1 тыс. денежных единиц), содержание склада обходится в 25 тыс. денежных единиц. Исходя из данных условий можно определить оптимальную величину единицы партии, а следовательно, и число партий. Оптимальную величину одной партии определяем по формуле:

Таким образом, оптимальная (в соответствии с данными условиями) величина закупаемой партии — 2 тыс. товарных единиц. Поскольку мы приобретаем в течение года 10 тыс. товарных единиц, то нам целесообразно закупить это количество товара пятью отдельными партиями в течение года.

Предприниматель должен выявлять звенья производительного процесса, которые сопряжены со "связыванием" оборотных средств, с последующим анализом возможностей быстрейшего обращения материальных средств в денежную форму. Выявление таких звеньев возможно при анализе структуры оборотных средств (см. рисунок).

Структура оборотных средств

Если предприниматель обнаруживает нехватку оборотных денежных средств и, анализируя эту схему, приходит к выводу о том, что на складе скопилось большое количество произведенной, но нереализованной продукции, то причина нехватки денег выявлена и действия, которые необходимо совершить, ясны. Конечно, опытный предприниматель такого явления допустить не может, ибо он базирует свою деятельность на необходимости соблюдения ритмичности производства и обращения, что предполагает и постоянный контроль за движением оборотных средств.

Существует множество определений понятия "капитал" в политико-экономическом смысле: капитал — это деньги, приносящие дополнительные деньги; капитал — это деньги в движении; капитал — это самовозрастающая стоимость. Подобные определения носят обобщенный характер, показывают общественную роль этого феномена, его функциональное назначение в процессе увеличения национального богатства.

С точки зрения отдельного предпринимателя, под капиталом подразумевается все то, что помогает реализовывать предпринимательскую идею и достигать целей, которые он ставит. Капитал с этой точки зрения подразделяется на материальный и нематериальный.

Под материальным (или осязаемым) капиталом предприниматель понимает все свое имущество, которым располагает как собственник предприятия, а также те денежные и другие финансовые средства, которые находятся в его собственности. При этом предприниматель исходит из того, что каждый элемент его собственности должен работать, приносить прибыль или участвовать в процессе производства такой прибыли. При обнаружении какого-либо элемента собственности, который и не приносит прибыль, и не участвует в ее производстве, предприниматель избавляется от него, если он убежден, что и в перспективе такой элемент собственности не способен играть активную роль. И наоборот, если он понимает, что прибыльность производства будет выше, если ему удастся приобрести какой-то элемент собственности, который пока не относится к категории прибыльного, то он постарается это сделать.

К категории капитала относятся и заемные средства — денежные (кредит), материальные (оборудование на основе лизингового соглашения), которые не относятся к категории собственности, но приносят прибыль или участвуют в процессе ее производства. Коэффициент концентрации собственного капитала представляет собой отношение собственного капитала к общему капиталу, используемому в процессе производства:

где К_к — коэффициент концентрации;
К_с — собственный капитал;
К_о — общий (суммарный) капитал, используемый в процессе производства.

Например, вы используете заемный капитал в размере 70 денежных единиц, а собственный капитал составляет 210 денежных единиц. Коэффициент концентрации в этом случае будет равен 0,75 (210 : 280).

Этот коэффициент мало что дает для анализа собственного положения, но позволяет составить представление о ситуации у вашего партнера, если такой коэффициент по его предприятию вам известен (стоит ли ему доверять в деловых связях, если коэффициент концентрации собственных средств по его предприятию составляет, например, всего лишь 0,43?).

Для предпринимателя, анализирующего складывающуюся у него ситуацию, более важен обратный коэффициент — коэффициент финансовой зависимости, который представляет собой отношение земных средств к общему объему капитала:

где К_ф.з—коэффициент финансовой зависимости;
К_з —заемный капитал;
К_о —общий капитал.

В рассмотренном выше примере такой коэффициент составляет 0,25 (70 : 280). Динамика этого коэффициента показывает изменение доли заемных средств в общем объеме используемого капитала, рост или уменьшение финансовой зависимости от партнеров.

Предпринимателю при определенных ситуациях становится интересной и весьма полезной информация о соотношении между постоянным и оборотным капиталом, т. е. о коэффициенте маневренности:

где К_м — коэффициент маневренности;
К_об — оборотный капитал;
К_осн — основной капитал.

Например, у вас соотношение между оборотным и основным капиталом — 40 : 400, а у вашего партнера — 60 : 300, у вас коэффициент маневренности ниже — 0,1 (40 : 400), чем у вашего партнера — 0,2 (60 : 300).

Нематериальный капитал не отражается в финансовых документах, не имеет определенной стоимостной оценки, но участвует в процессе получения прибыли, а иногда и сам приносит прибыль. Чаще же такой капитал выступает в качестве основы для организации производства.

К такого рода капиталу относятся:

• предпринимательская (деловая) идея;
• каналы распределения производимых товаров (каналы сбыта);
• деловые связи;
• обладание определенными секретами производства (технологии, технические решения, решения в области дизайна и т. д.);
• обладание эксклюзивной информацией экономического или делового характера.

Все это при определенных условиях оказывает воздействие на величину извлекаемой прибыли и достижение предпринимателем других целей. Не учитывать это не в интересах предпринимателя.