Главная

Учет снижения ценности денежной единицы (инфляционная поправка)

При определении срока окупаемости одна из трудностей заключается в том, что приходится учитывать снижение ценности денежной единицы, через которую осуществляется учет расходов. Ценность денежной единицы в разные временные периоды неодинакова.

Она проявляется через ее покупательную способность. Это означает, что если мы вкладываем в производство 1 тыс. руб., то желательно знать, сколько рублей в момент получения дохода будут по ценности эквивалентны этой 1 тыс. руб. на момент их вложения (то есть на момент расходов). Если попытаться попроще выразить эту мысль, то перед нами возникает проблема: мы пытаемся определить, сколько же денег нам необходимо получить в 1999 г., если мы, например, в 1998 г. вкладываем в производство 1 тыс. руб., чтобы эти две суммы денег по их ценности были равны? Учитывая, что наша жизнь сопровождается инфляционными процессами (обесценением денег), возникает необходимость инфляционной поправки будущей суммы по отношению к текущей сумме (суммы дохода по отношению к сумме расходов). Предположим, мы спрогнозировали, что темп инфляции составит в расчете на год 10%. Это означает, что нынешняя сумма в 1 тыс. руб. будет по своей ценности равна (1000 + 10% от 1000) руб., т. е. 1100 руб., которые мы получим в 1999 г. Таким образом:

1000 руб. (1998 г.) = 1100 руб. (1999 г.).

Если же мы в 1999 г. получим в качестве дохода 1 тыс. руб. как отдачу от вложенной в 1998 г. 1 тыс. руб., то это будет означать для нас убыток, ибо 1 тыс. руб. в 1999 г. будет соответствовать лишь 909 руб. ценности 1998 г. (1 тыс. руб. 1999 г. составляет величину, равную 110% от какой-то суммы 1998 г. (1000 : 110)100 = 909 руб.).

Следовательно, при оперировании с капиталом в денежной форме следует помнить о различиях в количественном выражении одного и того же по ценности объема капитала в разное время.

Учет ссудного процента при анализе будущего дохода

В том случае, если предприниматель заимствует капитал из внешних (по отношению к нему) источников, например от банка, то при выявлении будущего дохода необходимо добиться, чтобы величина дохода была не меньше заимствованной суммы и платы за кредит, т. е. за то, что банк, кредитор, предоставил ему, заемщику, право на пользование определенной суммой капитала.

Плата за право пользования "чужими" средствами в течение какого-либо времени (на условии возвратности таких средств) называется ссудным процентом. Ставка (уровень) ссудного процента — цена кредита.

Как и любая другая цена, ставка ссудного процента устанавливается в зависимости от складывающегося на рынке соотношения между спросом и предложением и определяется кредитором, т. е. банком (или другим финансовым институтом, осуществляющим кредитование), хотя такое положение и не исключает возможности ведения переговоров заемщика и кредитора по ставке ссудного процента по конкретному кредиту.(в основе ссудного процента лежит ставка рефинансирования, или учетная ставка ЦБ России, т. е. та ставка, которая используется ЦБ при предоставлении кредитов коммерческим банкам. Коммерческие банки, предоставляя в свою очередь кредиты своим партнерам, устанавливают ставку ссудного процента на уровне ставки рефинансирования плюс собственная прибыль, которую банк хотел бы получить на основе совершения кредитной сделки со своим клиентом. Формула ссудного процента такова:

С_п = С_р + П_б ,

где С_п — ставка ссудного процента;
С_р — учетная ставка ЦБ России;
П₆ — прибыль банка (а точнее, доход банка, ибо этот компонент в свою очередь состоит из издержек банка на обслуживание кредита (оформление договора, ведение учета, исчисление долга и т.д.) и собственно банковской прибыли.

Банк устанавливает две ставки ссудного процента: одну ставку по депозитам, другую — по кредитам. Первая ставка обычно (для некризисной экономической ситуации) ниже второй, разница между этими ставками и есть банковский доход от таких операций.)

При осмыслении делового проекта предприниматель стремится при определении будущего дохода (в случае обращения к кредиту) исходить из необходимости соблюдения, как минимум, равенства:

Д_б = С_к + С_п.д ,

где Д_б — будущий доход;
С_к — сумма кредита (которую необходимо возвращать кредитору);
С_п.д— ставка ссудного процента, выраженная в денежной форме (если, предположим, ставка составляет 10%, а сумма кредита 200 денежных единиц, то в этом случае записываем 20 денежных единиц: 10% от 200).

При соблюдении такого равенства предприниматель не получает возможности дальнейшего саморазвития и приращения капитала, поскольку весь получаемый доход используется на возврат долга и его обслуживание — уплату процентов. Но при таких выплатах он добивается главного: заимствованный капитал переходит в категорию собственного капитала постепенно, по мере возврата долга (вместе с процентами).

Если предприниматель планирует вместе с возвратом долга и процентов по нему иметь еще и возможность параллельного саморазвития, то в таком случае он в рассмотренной нами формуле дохода должен предусмотреть еще один компонент — Д_р — располагаемый доход, который может использоваться им по своему усмотрению. В таком случае формула дохода примет следующую форму:

Д_б = С_к + С_п.д + Д_р .

Такой принцип планирования наиболее эффективный и используется при реализации так называемых проектов с высокой отдачей.

При реализации проекта предприниматель может использовать и собственный капитал. В таком случае при определении отдачи от реализации проекта, т. е. величины будущего дохода, предприниматель сравнивает ее с выгодой от размещения его на депозитный счет в банке, по которому будут начисляться проценты. Если такое сравнение показывает, что ссудный процент по депозиту составляет 10%, а ожидаемая от реализации проекта прибыль — 8%, то тогда предприниматель должен сделать осознанный выбор — или использовать имеющийся капитал для реализации проекта, или разместить его на депозитном счете, или искать другой, более прибыльный проект, который может обещать прибыль на уровне, превышающем 10%.

Большинство предпринимателей базируют свою деятельность на проектах, по которым ожидаемая прибыль от реализации проекта П_р равна или больше обещаемой банком ставки ссудного процента С_п, если сравниваются равновеликие капиталы. С учетом последнего требования можно записать:

П_р ≥ С_п, если К = const.

Это соотношение справедливо только тогда, когда и прибыль и ставка ссудного процента определяются, исходя из одной и той же величины капитала К.

Оно должно соблюдаться и в том случае, если предприниматель базирует свою стратегию реализации проекта на необходимости вовлечения в этот процесс капиталистов-инвесторов, т. е. собственников капиталов. Они только тогда будут участвовать в реализации проекта, когда ожидаемая прибыль будет не ниже, чем ссудный процент по соответствующему депозиту в банке.